8 800 200 34-56 Звонок по России
бесплатный
+7 495 287-78-41 Телефон в Москве
Интернет-Банк
Главная / Клуб инвесторов / Это интересно

Это интересно

          Зарождение фондовых рынков

Когда человек начал инвестировать? Рискнем предположить, что случилось это еще в те незапамятные времена, когда наш предок, образно говоря, вылез из пещеры и занялся какой-то хозяйственной деятельностью – то есть у него в принципе появились «излишки» древних «аналогов» денег: ракушки, камешки, коренья, связки сушеных грибов или дикорастущих орехов, меры зерна или молодое поголовье скота. Отдавая свои ценные вещи в пользование другим, человек ожидал, что их вернут «с процентами» - с частью урожая, приплода или дополнительными ракушками. Известные нам древние цивилизации – Египет, Междуречье, Греция, Рим – уже, можно сказать, вовсю пользовались собственными аналогами фондовых рынков, на которых наиболее ценными были пряности, красители, масла и тому подобные товары.

         Ценные бумаги Средневековья

Если же взять более близкие нам времена, то примерно с XI века нашей эры ценными бумагами активно пользовались небезызвестные тамплиеры. Несмотря на расхожее мнение и название «рыцари», количество собственно военных людей в ордене не превышало пятой части, а остальные были по большей части церковниками и… банкирами. Кстати, именно тамплиеры создали на Святой земле, завоеванной в крестовых походах, первую развитую банковскую сеть и ввели в обиход векселя. Любой путешественник мог оставить некоторую сумму денег, к примеру, в парижском или лионском «филиале» тамплиерского банка, получить за нее «бумагу» - которая, кроме всего прочего, отмечалась чернильным отпечатком пальца владельца! – и по ней получить деньги в любом другом «филиале», включая Палестину. Таким образом, можно было путешествовать с небольшой суммой и обезопасить себя от грабежей, которых в то время поубавилось именно благодаря тому, что тамплиеры сделали действия разбойников бессмысленными. Векселя могли продаваться и перепродаваться – для этого на них ставились новые отпечатки (сделки проводились в тамплиерских «конторах», а орден использовал особый вид чернил, трудно поддававшихся подделке). Случалось, что на таких «ценных бумагах» было до десятка отпечатков разных людей, и обладатель последнего из них мог получить деньги золотом или медью по своему выбору. Первые же «акционерные» векселя появились в Швеции уже в XIII веке. Именно тогда некая компания по производству меди решилась расширить производство за счет средств, вложенных простыми гражданами, а не банкирами. Идея не получила широкой поддержки у населения, однако некоторые инвесторы все же нашлись – и не пожалели об этом. Ведь та самая шведская фирма исправно функционирует по сей день и с тех самых пор выплачивает дивиденды потомкам своих вкладчиков. Правда, сегодня она занимается бумажной промышленностью, зато входит в пятерку компаний – мировых лидеров в этой области.

         Предтечи бирж

Предшественниками современных фондовых рынков также можно считать средневековые вексельные ярмарки и постоянные вексельные рынки, возникавшие в странах Европы в XIII-XIV веках. Примерно тогда же появились и профессиональные участники рынка ценных бумаг. Первой же биржей в нынешнем понимании этого слова считается рынок, созданный в 1531 году в Антверпене. Правда, просуществовал он недолго – уже во второй половине XVI века его не стало. Тем не менее рынок в Антверпене оказался «первой ласточкой», после которой биржи начали появляться, как грибы после дождя. С конца XVI века человечество уже стало активно знакомиться с той формой взаимообмена, который мы привыкли называть фондовым рынком. Это было напрямую связано с появлением акционерных компаний и стремлением государств занять деньги у населения под выпуск государственных ценных бумаг. Кроме того, именно XVI век ознаменовался рядом открытий и завоеваний новых территорий, между которыми активно налаживались морские торговые маршруты. Изначально именно заинтересованные купцы, не желавшие или не имевшие возможности рискнуть собственным капиталом, начали собирать под залог ценных бумаг «народные» средства на финансирование экспедиций. Первыми акционерными обществами считаются созданные в XVI-XVII вв. в Англии Московская, Ливанская, Балтийская, Голландская и объединенная Ост-Индская компании. Вскоре после создания их акции стали активно распространяться и перепродаваться в Англии и Голландии.

         Цветы вместо акций

Говоря о Голландии, нельзя не упомянуть о так называемой «тюльпанной лихорадке», которая разразилась в Голландии в XVII веке. Экзотический тюльпан попал в Европу с Ближнего Востока – из Турции. Первые луковицы диковинного растения привез в Голландию известный ботаник Каролюс Клозиус в 1593 году. С тех пор цветы стали постепенно распространяться по всем провинциям, однако настоящего размаха «тюльпаномания» достигла с 1625 по 1636 годы. Луковицы тюльпанов ценились буквально на вес золота. В начале 1635-го года цветы стали «бумажными» - на биржах заключались контракты на урожай следующего года. Тут же появились и спекулянты, которые прикупали «бумажные» тюльпаны, чтобы потом перепродать их подороже.

Цены росли сумасшедшими темпами. Луковицы тюльпанов Admiral de Maan, стоившие 15 флоринов за штуку, спустя два года можно было купить уже по 175 флоринов. Цена сорта Centen с 40 флоринов подскочила до 350, за луковицу Admiral Liefkin платили 4400 флоринов. Сохранились и имущественные записи о стоимости тюльпанов: к примеру, некий гражданин купил луковицу тюльпана Viceroy за «2 лоуда (2,25 кубометра) пшеницы, 4 лоуда ржи, 4 жирных коров, 8 жирных свиней, 12 жирных овец, 2 меха вина, 4 бочки пива, 2 бочки масла, 1000 фунтов сыра, кровать, шкаф с одеждой и серебряный кубок» (по примерным оценкам, это составило около 2500 флоринов).
Голландцы стали немного «приходить в себя», лишь когда в конце 1636 года обнаружилось, что торговля идет в основном «бумажными» тюльпанами. Благодаря появлению спекулянтов цены на бирже скакали в ту и другую стороны быстрее, чем понижался или поднимался реальный спрос. 2 февраля 1637 года покупки фактически прекратились, все пытались продать свой товар. Цены падали катастрофически, стремительно разоряя практически всех участников «тюльпанных отношений». Рынок оказался перенасыщен цветами, а покупать их больше не хотел никто. То, что удавалось продать, сбывалось по ценам в двадцать раз меньше тех, по которым заключались контракты. К концу 1637 года цены на тюльпаны упали более чем в 100 раз!  

         Ост-Индские «ласточки»

Впрочем, несмотря на «цветочную» лихорадку, Голландия в начале XVII века оставалась во всех смыслах одной из мировых супердержав. И старейшая сохранившаяся на сегодняшний момент акция была выпущена именно Голландской Ост-Индской компанией в 1606 году. Интересно, что в течение почти 40 лет дивиденды этой компанией очень редко выплачивались деньгами – обычно вместо них акционеры получали товар (специи). Лишь с 1644 года выплаты по акциям стали выдаваться звонкой монетой. Кстати, с тех пор Голландская Ост-Индская компания работала буквально «как часы», в течение 200 лет своего существования ежегодно выплачивая акционерам дивиденды со средней ставкой в 18% от номинала.

А Британская Ост-Индская компания более полувека (с 1600 по 1657 гг.) действовала на основе постоянно возобновляемого капитала: паи возвращались участникам-«акционерам» после каждого плавания – разумеется, с «прибытком». Лишь потом устав компании был изменен, и она превратилась в более привычное нам акционерное общество. Впрочем, до начала XIX века акционерные общества в Европе оставались редкостью, а основными игроками на фондовом рынке оставались государства со своими ценными бумагами.  

         История бирж

Приблизительно в начале XVII века крупнейшим фондовым «игрокам» (европейским государствам, активно пользовавшимся заемным капиталом) стало ясно, что нужны какие-то особенные «торгово-ярмарочные» площадки для того, чтобы на них продавались именно ценные бумаги. Впрочем, сами государи тратиться на строительство не собирались, зато с удовольствием одобряли достойные начинания своих подданных.

          Амстердам – «колыбель» фондовых бирж

На сегодняшний день старейшей в мире биржей считается Амстердамская, просуществовавшая без малого четыре века – с 1607 года, когда началось строительство ее зданий, до 2000 года, когда в рамках современного Евросоюза она слилась с Брюссельской и Парижской фондовыми биржами. Ее с одобрения правительства, возглавляемого в то время штатгальтером Морицем Оранским, Голландская Ост-Индская компания основала еще в 1602 году (за пять лет до начала собственно строительства). Она стала первой торговой площадкой для ценных бумаг как государственных, так и частных предприятий.

Голландская Ост-Индская компания первоначально объявила всего лишь о подписке на участие в прибылях компании. Однако как только стало известно, что правительство передало ей все права, которыми обладала в Индии Нидерландская республика, интерес к бумагам моментально вырос. Собственно, акции Голландской Ост-Индской компании впервые смогли на равных конкурировать с государственными ценными бумагами. Но в основном торговали там все же облигациями государственных займов Голландии, Англии, Португалии, чуть позже к ним «присоединили» акции Голландской и Британской Ост-Индских, а затем - Вест-Индской торговых компаний. Всего на этой бирже котировались ценные бумаги 44 наименований.
Впоследствии именно на Амстердамской бирже власти впервые ввели торговлю по образцам и пробам товаров, а в дальнейшем были установлены для них общепринятые качественные нормы, что позволило вести торговлю без представления на биржу самой продукции. Кроме того, в практику ввели сделки не только за наличный расчет, но и так называемые «срочные» - в счет будущего товара или урожая, что дало мощный толчок к дальнейшему развитию биржевого рынка.

         Фондовый рынок по-британски

Вторая в мире и первая специализированная биржа появилась в Лондоне в 1743 году. А через тридцать лет своего существования – в 1773-м – она получила название фондовой. В то время лондонские брокеры арендовали небольшое помещение в кофейне Джонатана в Сити, в районе улицы Треднидл рядом с Королевской биржей. Именно там вскоре стали проходить все сделки с ценными бумагами, а скромный закуток со временем «разросся», заняв несколько соседних комнат, и стал называться Stock Exchange – фондовой биржей. В то время любой желающий мог принять участие в торгах всего за 6 пенсов в день.

Любопытно, что английские фондовые биржи на заре зарождения рынка четко разделялись по специализациям. Например, в Ливерпуле в основном торговали акциями страховых компаний и зарубежными – американскими – ценными бумагами. В Манчестере, который тогда был крупным центром легкой промышленности и ключевым наземным «перевалочным пунктом», на фондовом рынке можно было приобрести доли в текстильных и железнодорожных предприятиях. Портовый Глазго предлагал желающим поучаствовать в государственном и частном судостроении и металлургической промышленности. Фондовый рынок богатого полезными ископаемыми Кардиффа давал возможность вложиться в добывающие предприятия.
Несмотря на относительную «вторичность» своих бирж, Британия быстро отвоевывала у Голландии лидирующие позиции, и уже к началу XIX века Лондон стал главным местом для торговли на фондовом рынке.
Кстати, именно с Англией связаны и первые серьезные мошенничества на фондовых рынках. Быстро набиравшие вес и влияние за счет акционирования Голландская и Британская Ост-Индские компании стали предметом для подражания сотен небольших компаний. Повальное увлечение создания акционерных обществ привело и к появлению мошенников на фондовых биржах. Самым известным хрестоматийным примером считается так называемая английская Компания Южных морей, которая была основана в 1711 году и вскоре лопнула. Теперь ее историю изучают во всех учебниках по финансированию и праву – компания ввела в обиход крылатое выражение «Пузырь Южных морей», поскольку выпускала необеспеченные акции. Фактически Компанию Южных морей можно назвать предтечей нынешних финансовых пирамид.  

         Рынки «американской мечты»

Американские фондовые рынки образовались позже европейских, пожалуй, лишь по одной причине: поскольку большая часть современных штатов была колониями Великобритании, то в собственных биржевых площадках они не нуждались, вполне удовлетворяясь торговыми операциями в Старом Свете. Однако после войны за независимость (1775-1783) экономика Соединенных Штатов стала развиваться уже по собственному пути, быстро избавившись от английской «зависимости». После принятия конституции и ряда законов в 1791 году в Филадельфии появилась первая фондовая биржа. Впрочем, здесь американцам не удалось нарушить английских традиций – брокеры тоже сначала встречались и проводили сделки в обычной кофейне.

В 1792 году в Нью-Йорке было подписано так называемое «соглашение под платаном», положившее начало созданию знаменитой Нью-Йоркской фондовой биржи. Двадцать четыре брокера договорились о том, что заключение сделок отныне станет возможным лишь между членами фондовой биржи, а комиссионные они будут получать в фиксированном размере. Кстати, это положение действовало почти два века – его отменили лишь в 1975 году. А членами Нью-Йоркской биржи в разное время были знаменитые финансисты, сделавшие на ней крупнейшие состояния: Джон Дэвисон Рокфеллер, Джон Пьерпонт Морган, Корнелиус Вандербильт, Эдвард Генри Гарриман.  

Биржа «от Наполеона»

Франция, в XVII-XVIII веках активно участвовавшая в торгах на Амстердамской и Лондонской биржах, долгое время не имела собственного «акционного рынка». Будучи заняты внутренними религиозными распрями и внешними дипломатическими скандалами, порой переходящими в военные действия, французские короли не видели особого смысла создавать в Париже отдельную биржу. Выходившие же на внешние рынки компании успеха не имели. Начало XVIII века заодно ознаменовалось для страны и одним из известных «пузырей» - вскоре после основания в 1717 году «лопнула» компания «Миссисипи», после чего иностранные инвесторы надолго потеряли интерес к вложениям во французские ценные бумаги.

Годом основания Парижской фондовой биржи считается 1724-й, когда в столице Франции появилось специальное здание. Правда, торги в нем велись весьма своеобразно и сделки заключались безо всякой системы, поэтому особой популярностью само место не отличалось. Лишь в 1774 году было введено специальное правило, которое требовало от агентов публично объявлять о стоимости той или иной сделки («громким криком»), поэтому биржевая торговля снова сконцентрировалась в специально предназначенном здании. Оно было закрыто в 1793 году, когда в результате победившей революции всем было не до операций на фондовом рынке.
В 1801 году Наполеон издал указ о строительстве нового здания Парижской фондовой биржи – Дворца Броньяр. Впрочем, страну по-прежнему «лихорадило» войнами, революциями и попытками реставрировать монархию еще несколько десятилетий, поэтому здание было завершено лишь в 1826 году. Однако Кодекс Наполеона создал единое французское биржевое право, которое не подвергалось изменениям более века. К институту биржи император относился очень настороженно, поэтому серьезно ограничил его функционирование. В частности, он предоставил биржевым посредникам монополию на биржевые операции, но лишил их права действовать в форме компаний с ограниченной ответственностью, а также создал специальную биржевую полицию и параллельно запретил внебиржевую торговлю и любые операции с иностранными ценными бумагами (исключение было сделано лишь для зарубежных государственных займов в 1823 году).

Впрочем, памятуя о печальном финале «Миссисипи», французские брокеры предпочитали сначала работать с векселями, а не с акциями и облигациями (государство, в котором столь часто сменялся строй, по понятным причинам тоже не казалось им достаточно надежным гарантом вложений). Однако уже к 1840 году Парижская фондовая биржа могла похвастаться тем, что на ней котировались около 130 ценных бумаг разного рода (в том числе долговые и долевые).
Постепенно площадки для операций с акциями и облигациями открывались и в других городах, а к концу Второй мировой войны во Франции действовало 7 официальных бирж, многие из которых конкурировали между собой. Уже в конце XX века, впрочем, все они объединились под эгидой Парижской биржи, а в 2000 году она слилась с Амстердамской и Брюссельской биржами и стала второй крупнейшей биржей в Европе (после Лондонской).    

Взлеты и падения фондовых рынков

Двадцатый век в отношении фондовых рынков стал в большой степени «пиковым» - в стремительно меняющемся мире биржевая торговля становилась все более распространенной, покоряла новые рубежи, а к концу века и вовсе отчасти перебралась в виртуальное пространство. Но обычно, говоря о периодах крупнейшего «бычьего» подъема в истории торговли ценными бумагами, специалисты упоминают о трех знаковых эпизодах.
Первый из них пережила Нью-Йоркская биржа в конце 1920-х годов, которые в США называли «веком джаза». В то время основные игроки на фондовом рынке в основном выигрывали за счет манипулирования ценами и торговли с использованием инсайдерской информации. Уровень жизни неуклонно рос, и новым инвесторам было необходимо все больше и больше средств для «красивой жизни», поэтому и стоимость ценных бумаг поднималась, словно на дрожжах. Широкое хождение на фондовом рынке получили так называемые маржинальные займы. Их суть заключалась в том, что акции компаний можно было приобрести, внеся всего 10 % от их стоимости. Ценные бумаги стоимостью 1000 долларов обходились новому владельцу всего в 100 долларов. Однако брокер в любой момент мог потребовать уплаты долга, и его полагалось вернуть в течение двадцати четырех часов. Обычно такое требование вызывало продажу акций, купленных в кредит. 24 октября 1929 нью-йоркские брокеры, выдававшие маржевые займы, стали массово требовать уплаты по ним, и владельцы акций начали массово избавляться от них, чтобы избежать уплаты по этим займам. Необходимость оплаты по маржевым требованиям также вызвала нехватку средств в банках (их активы тоже оказались вложены в ценные бумаги), что привело к краху более шестнадцати тысяч банков. На волне всеобщего разорения изрядно погрели руки банкиры – участники Федеральной резервной системы США: паника на фондовом рынке позволила им за сущие копейки скупить активы конкурентов и многих крупных американских компаний. Собственно, именно с этого момента в мировой экономике и начался кризис (затронувший не только Америку, но и Европу), который принято называть Великой депрессией. Кстати, сразу после обвала рынка банкиры Федерального резерва США решили отменить золотой стандарт США и под предлогом борьбы с последствиями депрессии у населения было массово конфисковано золото.
Вторым историческим подъемом фондового рынка XX век ознаменовался в Японии 80-х годов. В этот период акции ведущих японских компаний росли очень быстро (поддерживаемые еще и ценами на недвижимость, тоже взлетевшими до небес), что спровоцировало так называемый «рыночный пузырь». Ведущий японский индекс Nikkei Average (N225), который в 1984 году «весил» 6850 пунктов, всего за пять лет взлетел до уровня 39 000 пунктов. Дальнейшее его движение вверх было не столь впечатляющим, однако N225 совершил еще несколько рывков, показав 20%-ный рост в начале 1990-х, а в 1991-м году поднявшись за пять месяцев более чем на треть. Японское «экономическое чудо» продержалось около шестнадцати лет, после чего в 2001 году Nikkei упал до уровня 9420 пунктов и с тех пор лишь колеблется вокруг этой отметки.
Центром третьего пика фондового рынка снова стала Америка, в которой за 1990-2000 годы ведущий индекс (на весь мир знаменитый Dow Jones) вырос более чем в пять раз: в 1990-м году он находился на уровне в 2365 пунктов, а через десять лет вплотную приблизился к отметке в 12 000 пунктов. Впрочем, уже в 2001 году Dow Jones пережил несколько очень чувствительных падений (отчасти связанных с трагическими событиями 11 сентября и гибелью башен-близнецов в Нью-Йорке). Сегодня американский фондовый рынок довольно нестабилен и непредсказуем, но каждое существенное снижение ключевого его индекса эксперты по-прежнему называют «расплатой» за десятилетний подъем 90-х.

История российского фондового рынка

До конца XVII века Россия фактически не была представлена на мировых фондовых рынках: во-первых, страна, разбирающаяся с последствиями Смуты, не стремилась к экономическим рывкам, а во-вторых, в этом не было необходимости. Однако уже в начале XVIII века император-реформатор Петр I учредил первую российскую биржу. Согласно официальным документам, произошло это практически одновременно с основанием новой столицы в Санкт-Петербурге. В 1703 году, распорядившись заложить Петропавловскую крепость, Петр заодно повелел неподалеку от нее, на Городском острове, возвести гостиный двор, при котором в обязательном порядке выделить место для биржевых компаний купцов.
Близ гостиного двора российская биржа просуществовала около века, а в 1816 году на стрелке Васильевского острова состоялось открытие и освящение нового здания с участием праправнука Петра I – Александра I и других членов царской фамилии. К тому времени на обширной территории Российской империи действовали еще три биржи: Архангельская, учрежденная в 1789 году, Одесская, появившаяся в 1796-м, и Варшавская, открытая в том же 1816-м, что и новое здание в Петербурге.
Однако биржи в России вплоть до середины XIX века оставались в большей мере товарными, из ценных бумаг на них присутствовали в основном государственные облигации. Отечественная война 1812 года не лучшим образом отразилась на имперском бюджете, поэтому Государственное казначейство по распоряжению правительства было вынуждено выпустить сначала краткосрочные (сроком на год под 6% годовых на сумму 10 миллионов рублей), а затем – долгосрочные и бессрочные облигации. Тем не менее, хотя Минфин и пытался уже с 1818 года реализовать план по изъятию ранее выпущенных ассигнаций, размещение облигаций на внутреннем рынке не обеспечивало ресурсов, достаточных для покрытия дефицита госбюджета. Поэтому правительство было вынуждено обращаться к средствам казенных банков и внешним займам. Доля государственного долга в форме облигаций постоянно росла, в Николаевскую эпоху достигнув 70,3%.
Частные российские компании стали привлекать капитал с помощью акционирования примерно с 1830-х годов. К середине века в стране функционировала уже двадцать одна товарная биржа, а операции с ценными бумагами осуществлялись на семи из них: Санкт-Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской. Ведущей была, разумеется, столичная – на ней осуществлялись сделки с наибольшим числом бумаг, а их курсы принимались другими биржами как определяющие. Любопытно, что биржи в то время назывались, по петербургской традиции, «гостиными дворами», а их участники – соответственно, «гостями». На провинциальных биржах операции с акциями и облигациями появились в небольших объемах значительно позже. Лишь во второй половине 1850-х годов, после окончания Крымской войны, когда было выпущено множество государственных кредитных билетов и понизились банковские проценты, на российском фондовом рынке начался настоящий подъем. Ценность биржевых бумаг повысилась, акционеры оживились, появились первые специализированные издания, посвященные фондовому рынку. В Москве, в частности, в 1860 году начала издаваться газета «Акционер», а в Санкт-Петербурге – журнал «Вестник акционера».
После отмены крепостного права (1861 г.) в России стремительно начал развиваться институт частной собственности, поэтому количество акционерных обществ тоже быстро росло. Вклады в железнодорожные предприятия и банковские акции, можно сказать, «вошли в моду» - в основном благодаря своей высокой прибыльности. В период правления Александра II была также принята специальная система защиты иностранных инвестиций, поэтому зарубежные инвесторы тоже активно участвовали в развитии российской промышленности и фондового рынка.В конце 1860-х годов Санкт-Петербургская биржа пережила настоящую биржевую горячку. Рост курса акций стал питательной почвой для развития спекуляции и заставил правительство предпринять специальные меры по ее ограничению. Официально на биржах могли проводиться лишь подписка на новые выпуски частных ценных бумаг, покупка и продажа их за наличные. Ссудные операции под залог ценных бумаг были переданы коммерческим банкам. Срочные сделки не охранялись законом, поэтому считались слишком рискованными.
Лишь в марте 1883 года были утверждены первые «Правила для сделок по покупке и продаже фондов и акций» на бирже, которые охватывали исключительно сделки за наличные. Торговля частными ценными бумагами была разрешена лишь законом 8 июня 1893 года. Правила представления частных ценных бумаг и порядок их котировки самостоятельно могла определять каждая биржа. В частности, на Санкт-Петербургской бирже не допускались к торгам акции тех предприятий, капитал которых был менее 500 тысяч рублей – и его требовалось документально подтвердить. Тем не менее к концу XIX – началу XX века Санкт-Петербургская биржа стала активным инструментом, обеспечивавшим финансирование промышленности: при ее посредничестве отечественные и иностранные капиталы устремились в дивидендные бумаги – акции промышленных предприятий. В частности, лишь с 1908 по 1914 годы благодаря Петербургской бирже все акционерные капиталы в стране возросли с 2,6 миллиардов до 4,7 миллиардов рублей, причем две трети из них остались внутри страны.
Московская фондовая биржа специализировалась в основном на государственных ценных бумагах, а также на акциях железных дорог и земельных банков. Отличительной чертой Варшавской, Киевской, Одесской и Рижской бирж было размещение акций местных предприятий, которые и определяли специфику каждой конкретной торговой площадки. Русские биржи значительно отличались от своих западных «коллег». Во-первых, на них редко заключались «срочные» сделки и не было жесткой регламентации правил их заключения. Во-вторых, биржи брали на себя функцию представительства интересов купечества – во многих биржевых уставах на это прямо указывалось. К 1913 году в России функционировало около семидесяти фондовых бирж, а к 1914-му рынок ценных бумаг соответствовал уровню зарубежных рынков. Россия занимала 5 место после Англии, США, Франции, Германии. Но начало Первой мировой войны вызвало панику на всех биржах – и российских, и иностранных, и котировки акций стремительно обвалились. В результате большая часть российских бирж оказалась закрыта. Однако уже в конце 1914 года в стране повсеместно стали открываться так называемые «частные биржевые собрания» для осуществления сделок с ценными бумагами. В 1916-м снова возник вопрос об открытии официальных бирж, которые контролировались Министерством финансов, но первые дни Февральской революции стали последними для всех бирж. После Октябрьской революции Советское правительство денонсировало государственные займы Российской империи, отказавшись погашать любые долговые обязательства, и на долгие семьдесят лет шестая часть Земли фактически осталась без фондового рынка.

Современный российский фондовый рынок развивается очень активно, используя опыт более развитых мировых держав. Торговля наиболее популярными его инструментами: облигациями, акциями, опционами и фьючерсами – производится в огромных объемах и обеспечивает высокую динамику развития. Сегодня у большинства россиян есть возможность поучаствовать в дальнейшем становлении общенационального фондового рынка и интеграции его в широкое мировое сообщество.

Современный фондовый рынок России

После более чем семидесятилетнего перерыва история российского рынка ценных бумаг возобновилась лишь в начале 1990-х годов. Датой его «возрождения» можно официально считать 25 декабря 1990 года, когда Совет Министров РСФСР принял Постановление «Об утверждении Положения об акционерных обществах». Таким образом, национальной экономике, долгое время существовавшей в отрыве и изоляции от общемировой, пришлось делать буквально первые шаги в тех областях, где иностранные коллеги уже давно чувствовали себя, словно рыбы в воде. Наиболее динамично фондовый рынок стал развиваться в 2000-х годах вместе с общим подъемом российской экономики. С середины первого десятилетия XXI века на российском рынке ценных бумаг отмечен целый ряд положительных изменений: повысился общий объем продаж, поднялась ликвидность, увеличилась степень информационной прозрачности участников рынка, значительно укрепилась законодательная база, появились новые или значительно окрепли уже опробованные механизмы защиты прав инвесторов.
Деятельность современного рынка ценных бумаг в основном сосредоточена в Москве и Санкт-Петербурге, причем на столицу приходится более 90% его объема. Однако постепенно происходит и становление фондовых рынков в крупных региональных центрах: Новосибирске, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, - где в основном имеют хождение ценные бумаги российских предприятий и производителей. Тем не менее эксперты предполагают, что, сохраняя нынешние темпы роста, фондовый рынок очень быстро «завоюет» и остальные российские регионы, полностью интегрировав их в мировое сообщество торговли ценными бумагами.
Развитие рынка ценных бумаг в постсоветской России принято подразделять на три этапа. Первый из них пришелся на 1990-1992 годы, когда в стране проходила масштабная приватизация государственных и муниципальных предприятий, а соответственно – в геометрической прогрессии росло количество акционерных обществ. В это время быстро образовывались фондовые биржи, появился рынок акций коммерческих учреждений. Именно на этот период пришлось и становление Московской межбанковской валютной биржи (с 2011 года после объединения с Фондовой биржей РТС переименована в ММВБ-РТС), которая сегодня осуществляет большую часть коммерческих сделок на внутрироссийском рынке.
Второй этап становления фондового рынка датирован 1993-1994 годами, когда люди активно торговали ваучерами. В результате проведенной приватизации, когда каждый стал обладателем «кусочка» государственной собственности, российские граждане массово включились в «торговлю» ценными бумагами. Приватизированные чеки обменивались на акции предприятий, стали предметом продажи на биржах. Фондовый рынок получил еще один мощный импульс развития, однако и в то время еще не отвечал своему главному назначению – мобилизации средств вкладчиков-акционеров в конкретные цели организаций, модернизацию производства.
Наконец, с 1994 года в России начал формироваться новый фондовый рынок, торговля на котором стала уже профессиональной. В 1995 году в дополнение к Московской межбанковской валютной бирже появилась Фондовая биржа РТС, и индексы ММВБ и РТС стали определяющими для российского фондового рынка. Ценные бумаги ведущих акционерных обществ страны стали постепенно расширять хождение в торговле, россияне стали активнее вкладывать капитал в ценные бумаги всех отраслей национальной промышленности, сельского хозяйства, финансовых учреждений и других институтов экономики. В это же время начал формироваться Московский международный финансовый центр, который, как и биржи, сегодня активно привлекает инвесторов не только внутри страны, но и из-за рубежа.
С появлением электронной торговой системы РТС и быстрым развитием ММВБ доля биржевого сегмента на российском рынке ценных бумаг возросла. В 1994-1996 годах появились первые саморегулируемые организации: НАУФОР, ПАРТАД, АУВЕР, НАУРГ (ныне НФА), появился ряд федеральных законов («Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» и другие), которые позволили также наладить и государственное регулирование фондового рынка.